澳大利亚已接近衰退。
第三季度国内生产总值(GDP)增长0.1%。
家庭部门出人意料的强劲表现和政府支出的增加将美国经济拉过了第一季度的终点线。
处于衰退边缘令人担忧,因为长时间的经济收缩无异于残酷。
技术性衰退——定义为连续两个季度的经济负增长——与失业率飙升和资产价值(包括房地产和股票)暴跌有关。
在某些情况下,养老金储蓄可能会被掏空,迫使退休人员从舒适的退休生活转向依赖政府补贴的退休生活。
尽管澳大利亚经济明显疲弱,但澳大利亚央行和财政部预计,今年晚些时候经济增长将加速。
所以,就是这样了。
不完全是,我会解释为什么。
家庭是关键
澳大利亚经济陷入恐慌。
大流行以及随之而来的供应限制和刺激措施导致了更高的通胀。
作为回应,储备银行采取了紧缩的货币政策(提高利率),而联邦政府则“限制”支出。
澳大利亚统计局周三指出,自那以来,商界表现出了一些韧性,但今年第一季度有所回落,私人投资下降0.8%,“受非住宅投资下降4.3%的推动”。
澳大利亚的进口也超过了出口,这对经济增长是不利的。
家庭部门出人意料地表现出强劲势头,第二季度增长0.4%,这得益于消费者减少储蓄,在某些情况下,他们动用储蓄来帮助支付必需品。
这就是关键所在。
联邦政府减税、能源退税和实际工资增长(在公平工作的帮助下提高了最低工资)将为家庭提供他们可能需要的支持,好吧,继续在必需品上消费。
人们希望,到今年年底,通货膨胀将进一步平息,央行将能够放松货币政策,让家庭进一步消费。
你可以明白为什么几乎没有经济学家预测会出现衰退。
但评论中缺少一个明显的威胁。
金融市场陷入恐慌
大萧条之前是1929年的华尔街崩盘。
澳大利亚1991年的经济衰退之前,1987年10月19日发生了股市崩盘,被称为“黑色星期一”。
1987年的经济运行良好,年增长率为2.6%。
但在之前的几年里,有太多的资金涌入股市。
目前流入金融市场的资金是否过多?
过去12个月,ASX200金融板块指数上涨了10%。
IG的托尼•西卡莫尔(Tony Sycamore)表示,该股在2024年的涨幅也超过了12%,“令分析师界感到困惑,他们绝大多数都对大型银行股提出了‘卖出’或‘减持’的建议”。
今年迄今为止,西太平洋银行的股价上涨了17.3%。
美国股市也继续在沸点附近沸腾。
本周,华尔街创下今年以来的第25个新高。
人工智能芯片制造商英伟达也取代苹果成为全球第二大最有价值的公司,价值3.01万亿美元。
但分析师们似乎对这一切并不在意。
股市通讯创始人马库斯•帕德利表示:“(股市)创历史新高的次数其实并不重要。
而且他并不担心英伟达估值的急剧上升。
他表示:“英伟达目前的市盈率实际上低于一年前,因为盈利预期超过了股价。”
帕德利说,包括澳大利亚股市在内的全球金融市场没有显示出任何狂热的迹象。
他说:“大坝决堤的原因是压力在很长一段时间内不断积聚。”
“如果我们的市场出现1987年那样的问题,就需要1987年之前的积累,这种情况发生在1985年和1986年,而我们目前肯定没有出现这种情况。”
例如,从1986年7月的低点到1987年9月的高点,澳大利亚所有普通股票指数上涨了110%。
相比之下,今天的全普通股较一年前上涨了12.3%。
帕德利认为,市场近期的上涨是有序的。
“大顶部和大底部——它们每次都有不同的元素,”他说。
“你只需要意识到市场在这些特定的点上痴迷于什么。
“目前我们对通胀、利率和大型科技公司盈利感到困扰……所有指标都相当温和。牛市似乎已成定局。”
加载我们不要猝不及防
这一切听起来都非常积极,但在主要金融市场崩溃之前,人们的情绪(找不到更好的词来形容)往往是积极的。
这就是问题的关键。
当卖单飙升时,投资者猝不及防,惊慌失措。
帕德利表示:“高盛(Goldman Sachs)表示,有大量资金将迎来一个3至5年的牛市。
“这是人们在高层说的话。”
那么问题就变成了:如果股市暴跌会发生什么?
资深经济学家艾伦·奥斯特(Alan Oster)表示,实际上并不是金融市场的混乱导致了经济衰退,而是随之而来的下意识的政策反应。
1987年的政策回应是迅速的,但可以说,这也导致了1991年澳大利亚的经济衰退,当时澳大利亚经济收缩了0.4%。
奥斯特说:“当时的情况是,各国央行降低了利率,因为他们担心1987年的经济增长会很糟糕,后来经济复苏,他们当然提高了利率。”
“(利率)基本上从13%左右升至18%。”
不过,上世纪80年代末,澳大利亚企业的杠杆率很高,导致了大规模的破产。
据FNArena的Danielle Ecuyer称,如今这已经不是问题了,而且投资者也有充足的闲钱来购买盈利强劲的公司。
她说,她对金融市场崩溃的前景并不“紧张”,但她对波动性保持警惕。
反应将是真正的考验
为此,我们仍未解决市场情绪出现意想不到的戏剧性转变的问题。
上一次我们经历类似金融市场蔓延的情况是2023年美国银行业危机。
在2023年3月的5天时间里,三家美国中小型银行倒闭。
央行迅速而大规模的干预阻止了这一趋势。
但是,正如帕德利指出的那样,央行不可能拯救整个市场。
他表示:“市场情绪非常不稳定。”
“你无法根据基本面判断市场的时机。你只需等待情绪变化,然后做出反应。”
正是这种反应决定了金融市场调整的深度。
澳大利亚人有3.5万亿美元的退休金,因此任何股市崩盘都会迅速终止数十万澳大利亚人的退休计划。
也正是这些家庭在经济中支撑着需求。
需求的突然下降将导致失业激增,从而导致经济衰退。
数据显示,目前没有理由对经济感到恐慌。
问题是,数据往往没有向我们展示真正的威胁。